华安证券（600909）股份有限公司许勇其,牛义杰近期对华友钴业（603799）进行筹商并发布了筹商敷陈《一体化上风显露，将来有望受益钴价抬升》，给以华友钴业买入评级。
华友钴业
主要不雅点：
事迹
公司发布2025三季报，公司交易总收入589.4亿元，同比+29.6%，归母净利润42.2亿元，同比+39.6%，扣非归母净利润40.1亿元，同比+31.9%。单季度来看，25年Q3交易总收入217.4亿元，同比飞腾40.9%，环比+12.3%；25年Q3归母净利润15.1亿元，同比+11.5%，环比+3.2%，扣非归母净利润14.3亿元，同比+10.5%，环比+4.8%。
印尼镍资源迷惑稳步迷惑，全国资源布局握续鞭策
公司通过印尼、津巴布韦等地的镍钴锂资源开发，酿成踏实的上游资源保险，如印尼Pomalaa湿法阵势年产12万吨镍金属量已开工，津巴布韦Arcadia锂矿资源量增至245万吨，支撑锂盐原料供应。中游湿法冶真金不怕火产能全面开释，超高镍9系家具占比超六成，同期匈牙利正极材料一期2.5万吨阵势展望年内建成，进一步强化全国化布局。
刚果(金)配额战略落地，钴价有望握续抬升
字据SMM，刚果(金)晓谕将9月21日到期的出口禁令络续脱期到10月15日，并晓谕10月16日起采用配额战略。2025年出口配额为18125吨，2026及2027年配额均为96600吨，限度不足2024年刚果(金)钴产量一半。在将来出口配额拘谨下，钴资源有望握续去库，26年或出现供需清寒，钴价有望握续抬升。
投资残暴
研讨到公司上游资源布局完善，锂电材料有望快速放量，钴价抬升等影响，咱们展望2025-2027年公司归母净利润58.65、82.40、105.28亿元(原预期为52.34、59.15、65.51亿元)，对应PE21、15、12倍，保管“买入”评级。
风险教导
公司新增产能迷惑不足预期；原材料价钱波动超预期；卑劣需求增长不足预期，行业竞争加重。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据贪图，民生证券股份有限公司邱祖学筹商员团队对该股筹商较为久了，近三年预测准确度均值为57.77%，其预测2025年度包摄净利润为盈利59.74亿，字据现价换算的预测PE为19.02。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增握评级2家；往日90天内机构认识均价为62.46。
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